2023年6月9日南网能源（003035）发布公告称公司于2023年6月7日进行路演，天弘基金唐博、平安保险许景源 金立 陈徐姗 叶丽 陈晓光 刘慨昂、华曦资本潘振华、上银基金罗项天、百达世瑞许汪洋、长信基金王俊阳、国都证券杨柳、江苏徐州经济技术开发区管委会陶晗、东恺投资李威、泾溪投资柯伟参与。

具体内容如下：

【资料图】

问：公司主营业务结构大概是怎样的？

答：公司主营业务包括工业节能、建筑节能、综合资源利用及城市照明节能四大块业务。从营业收入角度看，2022 年工业节能业务占比约 41.37%（其中分布式光伏业务占工业节能业务比例约 82%）；建筑节能业务占比约 26.49%；综合资源利用业务占比约 22.43%（其中农光互补占综合资源利用业务比例约 35%，生物质综合利用占综合资源利用业务比例约65%）；城市照明节能业务占比约 4.51%。

问：公司开发客户的方式主要有哪些？如何在不同区域去开拓客户

答：公司在重点开发区域都会设立区域公司或项目公司，主要以参与招投标以及主动开发的方式进行客户开拓。一方面，公司在节能服务行业中具有一定的竞争优势和市场地位，一些招标单位会向公司发出竞标邀请，公司也会主动搜集节能服务市场中的招标信息，根据获得的项目信息，综合分析后做出是否参与投标的决策。参与投标并中标后，公司在深入了解客户需求的基础之上，为客户定制设计并实施集成系统解决方案。另一方面，公司通过客户探访、行业协会推广、老客户深入合作、参加技术交流会等主动开发方式拓展业务，依靠长期业务积累形成的客户关系和信息网络，广泛收集与自身业务有关的项目信息，做好客户关系的维护与跟踪，挖掘客户的潜在项目需求。

问：公司分布式光伏项目的成本构成主要是什么样的？

答：2022 年度公司分布式光伏项目整体毛利率为 64.48%，营业成本包括固定成本和变动成本。固定成本约占 70%，变动成本约占 30%。固定成本是指项目投建形成资产的折旧费用，变动成本包括运维费、修理费、保险费等运营期相关费用。

问：公司在国网区域内分布式光伏项目拓展的情况如何？

答：近年来，公司积极开拓华东、华北、华中等国网区域优质资源，目前国网区域内在运营的分布式光伏项目装机容量占比约 30%。公司未来也将优先选择经济发达、优质工商业用户集中、光照条件好的区域开展分布式光伏业务。

问：组件价格下降是否会加速推动公司分布式光伏业务的发展？

答：光伏组件价格下降，将有助于降低光伏电站投资成本，公司在开发新项目时，由于成本下降，在满足自身投资收益率的前提下可能会与客户分享更多的收益，这将有助于进一步提升工商业用户安装分布式光伏的意愿，也更有利于公司开拓更多的分布式光伏客户。另外公司凭借丰富的项目经验、完整的项目建设及管理体系、良好的品牌形象等优势始终处于分布式光伏行业的领先地位，近年来公司分布式光伏业务持续快速增长，组件价格下降也为公司未来分布式光伏业务持续增长提供了坚实的基础。

问：公司内部对分布式光伏项目的收益率要求是多少？

答：公司目前投资分布式光伏项目要求的全投资内部收益率一般在 6%以上，但根据具体项目类型的不同，也会有所区别。对于一些客户优质，具有整体、集群开发条件和示范引领性项目，也会考虑适当降低相关标准。

问：电价变化对公司分布式光伏项目收益率影响如何？

答：目前公司与客户的定价方式主要有固定电价、阶梯固定电价（根据消纳情况变化）、与电力市场交易价格挂钩以及根据官方或权威渠道发布的电价（如电网企业发布的代理购电工商业用户价格）为基础进行打折等方式，如果采取前两种方式定价，则项目收益率与市场电价变化无关，如果采取后两种定价方式，则向客户收取的电费与市场电价变化呈正比。目前公司大部分项目采用的定价方式为固定电价。

问：公司分布式光伏项目筛选客户的条件有哪些？

答：公司从事分布式光伏业务多年，形成了一套相对成熟和完善的项目评判体系。公司筛选项目时，主要根据用户所在地电价水平、屋面情况（包括屋顶面积、承重情况等）、光照条件以及用户自身的经营情况、用电情况和信用情况等因素进行综合评估。

南网能源（003035）主营业务：主要从事节能服务,为客户能源使用提供诊断、设计、改造、综合能源项目投资及运营维护等一站式综合节能服务。

南网能源2023一季报显示，公司主营收入5.48亿元，同比下降5.35%；归母净利润8200.1万元，同比下降8.6%；扣非净利润7847.54万元，同比下降9.09%；负债率54.83%，投资收益2138.04万元，财务费用5237.3万元，毛利率33.76%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级7家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.84。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1053.47万，融资余额减少；融券净流出1360.21万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，南网能源（003035）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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